建筑行业定期报告:双降利好高杠杆微利企业,关注十三五及国际工程

上周回顾:1)三季度GDP增速6.9%,增速创09年以来最低;2)泛亚铁路筹划近50年终落实,有望采纳中国标准;3)央行宣布双降:降准0.5个百分点,降息0.25个百分点。

本周观点:近期利好不断,双降推动市场风险偏好上行,十八届五中全会即将召开,十三五规划有望落地,此外目前来看,三季报好于预期;短期,可关注健康中国、教育、绿色建筑等主题热点,长期角度我们仍认为国企改革、基建、国际工程等值得关注。建议重点关注江河创建、中钢国际、东南网架、精工钢构、中国建筑等。

1)双降利好高杠杆微利建筑企业:建筑板块整体负债率较高,以15年半年报为基准,此次降息将直接减少板块财务费用约36.9亿,减少利息收入15.2亿元,对业绩增厚约4.7%。双降降低融资成本,对高杠杆低利润企业业绩影响最大,关注龙建股份、云投生态、北新路桥、中铁二局、粤水电、科达股份、腾达建设、杭萧钢构等。

2)关注十三五规划落地:十三五是经济转型的第一个五年,必将奠定未来经济发展方向,在国家战略方面,京津冀一体化与一带一路是重点,关注中国建筑、两铁等建筑央企;在主题方面,健康中国、绿色建筑、教育、PPP、地下管廊等必将提高前所未有的高度,关注江河创建、精工钢构、鸿路钢构、东南网架、苏交科等。

3)国际工程板块订单大幅增长:前三季度对外承包新签合同额同比增26.5%,公司层面,前三季度国际工程类公司国外业务均大幅增长,重点关注中钢国际、中工国际、中国建筑、东南网架等。

4)关注国改4主线:央企合并传闻、集团资产注入、壳价值、效率提升。

下周股东大会提醒:科达股份、新疆城建、中冠A、岳阳林纸、中国铁建等。

风险提示:转型不及预期,投资下滑,回款风险。上周市场回顾

1、行业:本周大盘上涨0.62%,创业板上涨3.65%,建筑行业表现好于大盘,上涨1.83%;子行业方面,受益于国际业务订单大幅增长,国际工程涨幅最大,达到10.5%。

2、个股:本周涨幅前五的公司是华铁科技(23.70%),中工国际(20.82%),凌光实业(17.83%),深华新(17.24%),洪涛股份(16.73%);跌幅前五名是北新路桥、新疆城建、杭萧钢构、万鸿集团、科达股份。

3、其它:本周蒙草抗旱、隧道股份、设计股份、岭南园林共四家公司发生大宗交易。